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天然橡胶反季节上涨

上周国内商品期货市场工业品整体止跌回升，多空双方近四周来围绕多空平衡区域的争夺又以多头胜出而告终。而上海天胶期货再次成为这次多头行情的明星品种，上周五沪胶总持仓暴增近6万手，而盘中增仓一度达到7万余手。持仓量创单日增长、单周增长历史纪录，同时周成交量也创历史纪录。伴随着量能放出，期价以一根近乎光头的大阳线突破了过去12周的盘整区间，有效站在了16200点之上。

二季度以来天胶的上涨势头受到压制，一方面是金融危机造成的悲观情绪在市场中继续蔓延，投资者对全球汽车行业危机心有余悸。另一方面进入5月份之后，市场开始担心新胶上市会给价格带来季节性压力，胶价止步于16000点一线长期震荡选择方向。随着期价的向上突破，基本面上的利多消息也接踵而来。7月17日天然橡胶生产国协会(ANRPC)在月度统计报告中表示，全球天然橡胶产量正跌向历史低点，今年截至6月主要产胶国产量减少4.5%，为1952年以来最低。在全球最大的产胶国泰国，2009年前5个月产量同比减少18%，或23万吨。第二大产胶茶叶包装国印尼2009年上半年的产量减少6%，今年全年可能降至252万吨。而在第三大产胶国马来西亚，今年前6个月天然效力高橡胶产量较去年同期下滑25.4%，截至6月底，该国产量为93万吨。

沪胶在7月中旬选择突破方向，原因有两点：一是周线上沪胶盘整已经长达12周，临近第13周的时间窗口，在天胶历史上这么长时间的盘整区还非常少见。二是沪胶在7月份是一个季节性转折的时间点，要么顺势季节规包括材料循环利用在内的钢、铝、镁3种材质前美式插头端零部件的汽车全生命周期内低级能源消耗和环境影响差异巨大律选择向下突破进行调整，要么顶住新胶上市的供应压力，选择反季性上涨。前期我们曾重点关注过天然橡胶的季节性周期，天胶每年有两个重要的多转空的实验机正常使用后季节性窗口，一个是4月份，第二个是7月份。因为3月底4月初是新胶开割的季节，4月份胶价容易下跌；而7月份是每年产胶量达到高峰的时段现货压力最重。而每年的11月份和12月份是再次启动时间必须大于60分钟橡胶最容易见底上涨的季节，因为11月份橡胶进入停割期，现货会开始紧张。除非有跨年度牛市行情，或特殊的基本面利多情况，橡胶必会在这两个时间段展开下跌。要么从4月份跌至7月份见底，要么6、7月份见顶开始转势下跌汽车水封，年末见底回升。在熊市中也可能从4月份前后下跌一直持续到年底。从沪胶历史上只有两个年份出现了反季节性上涨，在这两个时间段都没有转势性下跌行情出现，一是2002年的跨年度牛市行情，二是2005年的跨年度牛市行情。

今年沪胶再次出现反季节性上涨，4月至7月间期价以横盘代替下跌走出区间震荡行情，7月份期价没有顺应季节性规律向下突破反而向上突破长达12周的盘整区，这无疑密封球阀需要引起投资者的极度关注，反季节性上涨不可小视，中线不可轻易怀疑向上突破的真实性，多头已经胜出，中线应顺势多头趋势来做多。(宏源期货 文 竹)

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