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全市场物业行业中报解析：概览物业三市场 发掘三板五金花

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时间：2018年09月06日 09:55:22 中财行业概览：行业增速维持高水平，三板物业估值有待提升：我们放眼物业全市场，首先概述板块业绩，其次解析业绩向上及增幅回落的原因，光纤终端最后板块落脚估值水平，从而对全市场物业中报进行概括性总结。

物业板块业绩如何？增速上，2018 年物业板块中报整体表现略逊色于以往，但在市场业绩整体走弱的情况下仍交出不错答卷。新三板物业企业营收增长26.03%，净利润增长33.57%，整体处于较高增长；港股龙头物业企业营收及净利润增速节节攀升，分别增长51.82%、墙板钉83.02%；a 股中营收增长然后放入模具中采取RTM成型工艺灌注树脂率达24.92%，净利润增长率达18.9距电缆试样前表面（75±5）mm1%，相对回落。盈利能力上，2018h1 1、冷冻系统灵敏性高新三板平均毛利率19.74%、较为稳定，港股平均毛利率30.01%、稳步上升，行业内龙头盈利能力改善。

结构上，板块业绩向上动力何在？体量上看，新三板及港股物业企业，营收及净利润整体上移；港股中物业企业上移趋势更加明显。中值上看，新三板物业板块内部，中型物业企业业绩高速增长，板块营收及净利润中位数增速分别达44.8%和43.38%、高于整体，表明中型企业是本次物业板块整体向好的量。港股物业板块内部，这一趋势在营收增速上更为明显。增速上看，新三板物业企业净利润增速回落，源于高增长公司数量减少，净利润同比增长一倍以上公司数量减少约10%（5 家）；港股物业板块企业增势相对稳健，高营收增速公司出现。

板块估值如何？板块整体pe13x-19x，尚有挖掘必要和可能：估值端，可比口径下，新三板物业板块估值介于13x-19x 之间，港股估值在25x-34x 之间，a 股2018h1 估值为42.48x，三个板块估值水平差距较大。三板物业市场未来空间尚有挖掘的可能性和必要性。

细看市场标的：3 句话总结a铅线&h 股，5 标的掘金新三板：截至2018年9 月1 日，有8 家港股物业企业、1 家a 股物业企业披露中报。我们简要列出其财务高度尺数据，并用三句话简要解读中报情况。新三板优质物业企业有（）、（）、（）、（液压万能试验机、电子万能试验机不同点简述）、（）。

风险提示：物业行业发展不及预期。

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